一、美國模式——險資出資并持有+開發(fā)企業(yè)代建+專業(yè)養(yǎng)老運營商托管

美國的養(yǎng)老地產模式建立于上世紀60年代，已經形成了一個結構比較完善、門類比較齊全的養(yǎng)老地產產業(yè)結構與老年住宅體系，其特點是大規(guī)模開發(fā)，市場化運作，專業(yè)化程度高，市場細分清晰，是國內開發(fā)企業(yè)傾向于學習的模式，從很多項目都叫“太陽城”、“鳳凰城”就能夠看出來。

美國養(yǎng)老地產經過長期發(fā)展，已進入穩(wěn)定發(fā)展階段，形成完整的融資、建設、運營的市場化專業(yè)體系。在美國基本沒有覆蓋全產業(yè)鏈的大型商業(yè)養(yǎng)老機構，盈利能力較強的養(yǎng)老企業(yè)均出自細分領域。美國的養(yǎng)老產業(yè)鏈主要包括房地產開發(fā)商、房地產投資商（REITS）、養(yǎng)老住宅運營商。

而美國成熟的金融市場體系則滲透于產業(yè)鏈的各個結點，是養(yǎng)老市場化發(fā)展的重要基礎，中國還不具備這種條件，照搬美國模式很難：

（1）房地產開發(fā)商從事傳統(tǒng)的物業(yè)開發(fā)領域，通過向購房者出售物業(yè)獲取收益。而從事養(yǎng)老地產的開發(fā)商會針對老年護理要求進行開發(fā)，例如增加殘障人士專用設施，配置食堂、健身等社區(qū)會所等。

（2）REITS 是目前美國房地產企業(yè)的主流商業(yè)模式，通過物業(yè)置入并出租的投資方式，向租戶定期收取租金作為收益。健康護理類REITS 是養(yǎng)老住宅的主要提供者。

（3）養(yǎng)老住宅運營商通過向老年租戶出租物業(yè)并提供養(yǎng)老護理的方式獲取收入，服務內容主要包括：餐飲、清掃、洗衣、陪護等。養(yǎng)老住宅運營商是養(yǎng)老服務的主要提供者。

美國養(yǎng)老地產不僅配套設施等硬件非常完善，軟件也相當人性化。其中較為典型的一種養(yǎng)老居住模式是老年社區(qū)，以成熟的商業(yè)化運營模式著稱。老年社區(qū)既是美國郊區(qū)化的產物，更源于其特定的地理和社會背景——充裕的土地資源，發(fā)達的市場環(huán)境，較年輕的老年群體。這類社區(qū)多建設在郊外地段，以低密度住宅形式為主，主要面向較年輕、健康、活躍的老年群體，提供居住和配套服務。比如大家比較熟悉的太陽城中心老年社區(qū)。

補充：中美養(yǎng)老地產的發(fā)展背景差異：

（1）目前中國老年人口比例仍較發(fā)達國家小，但老齡化進程正在加速中。

（2）美國養(yǎng)老地產運營貢獻的收益率有限，盈利主要靠租金收入，租金率回報率達6%-8%，中國一線城市的租金回報率僅2%-3%，行業(yè)收益與風險嚴重不匹配。

（3）美國養(yǎng)老業(yè)扶植政策雖少，但REITS 享免稅待遇，而中國針對營利性養(yǎng)老機構的優(yōu)惠政策形式單一、力度有限，與日本等福利型養(yǎng)老國的差距更為顯著。

（4）中美價值觀在家庭、消費、住房等方面存在差異，美國市場化的養(yǎng)老模式難以簡單復制。

（5）中美文化存在巨大的差異性，最典型的就是中國老人不能接受遠離家人，完全在一個老人社區(qū)中的養(yǎng)老方式。

國內養(yǎng)老市場起步不久，各個環(huán)節(jié)的專業(yè)力量還不夠，開發(fā)企業(yè)獨力承擔，風險高、壓力大。所以，目前中國直接學美國模式會有問題，不過美國的專業(yè)化市場分工模式肯定是大勢所趨。

二、日本模式——精品、連鎖化發(fā)展模式

作為世界上老齡化最嚴重的國家之一，日本先于中國29年步入老齡化社會，其在老年福利、社會保障制度等方面取得了矚目成績。

（1）日本養(yǎng)老地產的模式主要分為“機構設施”和“住宅”兩個大的類別。

機構設施模式：是由房地產開發(fā)商建造的適合老年人居住的房屋，配備各種設施，并同時配備專人提供各種老年人所需要的飲食、醫(yī)療、護理、娛樂服務為主的模式。主要包括護理型醫(yī)療設施、老人療養(yǎng)設施、特別護理住家、收費老人住家、集體住家、生活援助住屋等類別。

住宅模式：主要分為高齡者住宅、年長者住宅、銀發(fā)住宅以及自有產權住宅等幾類?！白≌鳖惾胱ο笠话銥槟挲g在60歲以上但是自理生活的身體處于健康狀況的老人。

日本強調老人們在自己的家中和社區(qū)中養(yǎng)老，與社區(qū)互動。目前，日本的養(yǎng)老服務已經在主推“小規(guī)模多機能的社區(qū)養(yǎng)老”這樣的社區(qū)養(yǎng)老機構，床位一般在20-30張，提供以是白天的日托服務或居家上門服務。臺灣地區(qū)養(yǎng)老地產開發(fā)也表現(xiàn)為規(guī)模小的特點，一般來說，100張左右的床位數的養(yǎng)老項目是被認為比較經濟、合理的規(guī)模。

日本很多養(yǎng)老地產投資機構都實行全國連鎖經營。比如，日本醫(yī)學館在日本全國有1250所養(yǎng)老物業(yè)，基本上都位于市區(qū)，入住老人60%來自于項目5公里范圍內。而且，連鎖養(yǎng)老院不僅為常住的老人提供專業(yè)服務，也對周邊社區(qū)有認知障礙、行動不便等需要照顧的老人提供日托或短期入住服務，充分利用現(xiàn)有設施服務到更多老人的同時，其收入也可以有效彌補一定的費用支出。

對于中國企業(yè)來講，有三種符合國情的開發(fā)模式原型可供考慮。

1.“老少配”的隔代親情社區(qū)模式

這種開發(fā)模式打造的是一種適老化的生活社區(qū)，適合在城市外圍區(qū)域開發(fā)(直接受城市公共交通輻射)，開發(fā)規(guī)模約500~600畝較為適宜。開發(fā)企業(yè)需要自持少量養(yǎng)老物業(yè)用于經營，依靠其他物業(yè)的銷售來盈利。整個社區(qū)是年輕人群與健康老人混合居住，并不是僅僅針對老年人的社區(qū)。

這種模式的優(yōu)點是多方面的，例如，“少量持有(少于30%)+大量銷售(大于70%)”可以讓企業(yè)有條件持續(xù)開發(fā)；“年輕人+老人”的混合居住可以降低老人的孤獨感，整個社區(qū)中的老人組團“分隔而不分離”，子女與父母既能夠相互照顧，又能避免生活習慣的相互干擾，整個社區(qū)既有年輕活力又有安寧安詳的居住氛圍，非常符合中國人的“家文化”傳統(tǒng)，市場接受度很高。

本模式的整體盈利思路是“銷售物業(yè)+持有經營+服務輸出”。前期銷售實現(xiàn)快速回現(xiàn)，保證現(xiàn)金流，為后續(xù)開發(fā)補血；全程持有有利于樹立品牌，塑造核心價值，確定社區(qū)屬性，為長期發(fā)展創(chuàng)造價值；中后期實現(xiàn)服務輸出，包括管理、標準、品牌、客戶資源。

2.完全持有的會員制醫(yī)養(yǎng)綜合體模式

這種開發(fā)模式打造的是一種專業(yè)化的養(yǎng)老機構，需要依托城市的醫(yī)療資源，適合在城市區(qū)域內開發(fā)。此種模式必然是全部持有物業(yè)，不能銷售產權，項目的占地規(guī)模不能太大，針對的客戶是高齡老人或者慢性病老人，需要提供專業(yè)護理服務。這種開發(fā)模式有兩個開發(fā)要點。

第一個要點是采用“會員制模式”盈利，這是受到不可銷售產權的限制條件所決定的。雖然“會員制”有種種優(yōu)點，但是經過市場驗證和深入了解，我們發(fā)現(xiàn)并不是隨便一個項目都可以采用“會員制”模式，因為其設計前提是“銷售服務”而不是“銷售使用權”，如果開發(fā)企業(yè)沒有能力提供豐富的養(yǎng)老服務，僅僅提供物業(yè)供老人居住，那么市場是很難買單的(目前多個會員制名義的養(yǎng)老項目都遭遇了市場瓶頸)。

在有豐富服務內容的前提之下，運用“會員金字塔”模式，可以解決企業(yè)開發(fā)過程中的資金流問題。終身類會員的數量最少，但是會費金額最高；押金類會員可分為使用物業(yè)和不使用物業(yè)兩種；消費類會員可以形成一個很大的會員服務網絡和會員需求鏈條，其盈利空間很大(市場上已經有成功的類似項目)。

各類會員的費用結構設計和金額確定實際上是一個非常具體和有創(chuàng)造性的工作，需要結合企業(yè)的財務情況和項目當地的市場條件進行詳細的多方案財務測算。

第二個要點是“醫(yī)養(yǎng)結合”。物業(yè)提供一定的“醫(yī)療”功能，引入康復醫(yī)院、中醫(yī)院等機構，這類醫(yī)療機構既可以提供老人需要的康復和養(yǎng)生服務，又可以使用醫(yī)保，降低老人的支付門檻，這是項目的核心吸引力。同時，物業(yè)中的老年公寓、護理院等提供了專業(yè)化的養(yǎng)老服務，支撐了會員制模式。“醫(yī)養(yǎng)綜合體”在建筑形式上可以是單棟樓體的底層為醫(yī)療功能，樓上為養(yǎng)老功能；也可以是多棟樓體中的一棟為醫(yī)療功能，其余為養(yǎng)老功能。

3.關鍵設施驅動的養(yǎng)生目的地模式

此類模式打造的是一種“旅游+養(yǎng)生+養(yǎng)老”的主題社區(qū)，是“強養(yǎng)生弱養(yǎng)老”的功能定位。此類項目的區(qū)位一般比較遠，距離主城區(qū)的車程在半小時到1個半小時不等，自然資源較優(yōu)良，地塊規(guī)模較大，但是配套條件非常不足。

這種模式針對的主要客戶并不單單是老人，還有更多具備高保健意識的中高端家庭。之所以稱之為“養(yǎng)生目的地”是因為開發(fā)企業(yè)必須持有一定規(guī)模的養(yǎng)生主題設施來保證項目對目標客戶的吸引力，以克服距離問題。此模式依靠物業(yè)銷售、會員服務銷售和持有設施的經營來盈利。

主題社區(qū)的打造主要從四大方面入手，包括環(huán)境體系、項目體系、服務體系和居住體系；功能平臺要圍繞保障身體健康、資產健康、精神健康、日常生活和生活空間這五大需求來構建。

養(yǎng)老地產的三種開發(fā)模式總結的僅僅是一種開發(fā)原型，項目操作中會有具體的情況和更加復雜的條件，并不是簡單照搬某一種原型就能直接解決問題的，實際的項目可能需要幾種模式的組合，或者項目在不同發(fā)展階段運用不同模式。